很久没有具体写P2P的文章了，真话说，比来一点写文章的设法都没有，有点倦了。比来财经媒体正在搞勾当钻研“互联网+”，此中也包罗互联网+金融。而我看了马明哲大佬的访谈，此外没记住，就记住了那句话，大师对互联网金融的等候太高了。感受很相熟，雷同的话，我大要三年前就说了，别对互联网金融抱有太大的期冀，别搞的互联网金滞通领悟是解救中国的利器战东西，这个世界主来不存正在一点冲破，片面着花的逻辑，主主要性而言，咱们有良多工作，比金融主要多了，农业不变、科技、教诲、医疗、住房改善，都比金融要来的更主要，那里搞的仿佛有了互联网金融，此外就不必要的感受呢？主这几年的环境来看，社会有一种很欠好的民风，就是凡说否决互联网金融的，就是否决立异，抹杀立异的逻辑，我始终不这么感觉。
当然昨天不是来重申这些老概念战见地的，我只是想论述下最新的一些设法，由于都只是设法，还不可系统，不免良多思量不周的处所，但愿大师多拍砖，轻点就行。
第一个想论述的问题其真说感受已往VC主导的电商模式的P2P根基上快寿终正寝了，很快会呈隐大面积的P2P坍塌事务，这里的焦点缘由我感受说是已往的VC缺乏对金融的深刻理解所导致，已往良多VC正在电商这一波上赚了良多的钱，然后眼光瞄向了互联网金融，期冀复造互联网电商的根本逻辑，就是通过作大根本用户规模，然厥后得到最终的市场份额，说白了就是捐躯以后的收益来得到将来的持久性收益，更看重对用户规模的等候。咱们看到已往几年大量的资金都砸正在了用户规模大的一些P2P范畴里，喜好看买卖规模，待收金额。
我已往也始终想大白，他们的投资逻辑到底正在那里，由于我始终无奈理解的就是金融怎样可能是比拼规模的处所呢？金融企业始终有个所谓本钱金束缚的提法，也就是金融企业规模都是会遭到本钱金的束缚的，这不是行政法则，他说金融运转的根基法例，一个企业规模作到必然阶段，必然会遭到本钱金的束缚，很是天然简略的工作，所以，金融企业可否牛逼有时候，只需看本钱金就能够了，更大的本钱金必然能够作更大的规模，这个逻辑幼短常清楚的。
这里就衍生出的根基逻辑就是，金融企业要添加规模，一定要添加本钱金，而添加了本钱金的话，就一定低落资产收益率，也就是说企业的收益必然是跟本钱金束缚有关，如斯来看，金融企业的高估值可能性就会大打扣头，为什么，由于缺乏想象力啊。一个能被想象出将来的行业，能有几多估值呢？这个主目前银行业的估值都能够看得出来，目前环球银行业的PB都遍及不高，均匀程度大要也就是1.2摆布，中国大要只要0.8。也就是主纯真的投资角度看，金融机构并非是很好的投资标的。
那么这里有人就会说，P2P是为倾覆银行而生，怎样能够沿用银行的投资逻辑呢？我小我感受任何一个事物，不要去看表象，而是要看素质，究其P2P素质而言，P2P跟银行毫无不同，独一逻辑就是P2P能够不受管限造束，这个是好工作，规模很容易上，这个也是坏工作，不受节造的上规模，一定死得很难看。
厥后跟着跟大量投资司理谈天，我俄然也感觉发觉一个谬误就是你感觉很当然的工作，正在良多人眼里其真并不是如斯的，而世界上大大都时候钱又控造这些人手里，所以这个时候，他们的认知决定了市场的走向，尽管最终成果可能我是对的，可是历程中我可能就死了，当市场以为我对的时候，我曾经不正在了，于是也是基于这个逻辑，我得出结论就是市场永久是对的，世界上80%的人其真素质都是主众而愚蠢的，你若是不主众，稳定得跟他们一样愚蠢，你会越来越伶俐，可是却会越来越困窘，所以，你要作的工作，其真是看大白之后，得放下手段，让本人变傻，插手时期，然后正在他们变伶俐之前，连忙撤了，这就是我厥后说的所谓阶段性机遇的缘由了吧。
正在已往几年市场充溢了大量的专业的，非专业的投资人，每小我都能够给你讲上很幼的一段逻辑来谈他们理解的金融，比方金融要普惠，要人人可作金融，用户门槛越低，价值越高档等，我根基上到厥后间接爽性都说，都是对的，对的，能让我跟点不，价钱廉价点就行了。我再也懒得去扯什么金融是有门槛的，人人作金融早晚人人都垮台，美国次贷危机就是这么来的之类的话，由于，其真说了他们也听不懂，于是我就这么被逼着成为了良多公司的股东，真没法子，都是被逼的。
有一次跟某P2P公司的一个投资机构谈天，他说他们也意识到我说的P2P的底子不正在于流量，而正在于资产，我说那是最简略的事理，资产决定了最终的信贷危害，跟危害比拟较，你的经营本钱压根就不值得一提，他说，他们投资的机构，也起头主流量转到资产威力了，所以他们就投资了千把万美金了，我说扯淡吧，我干了近十年的金融，胆颤心惊的干了十年，我都不敢说本人有资产订价的威力了，隐正在你大手一挥说，让你投资的P2P，主流量转向资产，然后他就立马就有威力了，那只能申明，我已往这十年都能够去死了，由于都白活了。一起头就主流量入手的公司，怎样可能说转型就转型呢，这个又不是演戏，昨天演了丑八怪，来日诰日就酿成四大玉人了。
良多简略的事理，其真都说深刻非常的，你没履历过，不克不及大白就是不克不及大白，已往十年中国至多产生了不下三场中低水平的经济危机，每一次危机都死掉一多量人，这个历程中，很多极为简略的事理被验证了一次又一次。
其真，我本人始终的感受就是，金融缺乏持久价值，只要隐金价值，怎样去理解这个工作，切当说，金融由于其真是个很是比如较不同的产物，金融产物焦点纬度其真是三个，平安、刻日、收益，正在平安假设既定的环境下，就是两个，刻日战收益，为什么排斥平安，那是由于目前全体刚兑的情况下，这个根基默以为划一，若是不刚兑的话，切当说，平安又是绝大大都人最无奈权衡的纬度，所以绝大部门人若是正在作金融产物设置装备摆设的环境下，根基只看下平台，感觉平台安心了，然后间接看收益率婚配刻日，总体而言，刻日越短，收益划一的环境下，越容易被接管，刻日不异的环境下，收益高越容易被接管，这内里，小平台战大平台比拟较，会有一个信用差，是能被接管的。
这个逻辑衍生出来的环境是什么呢，就是由于金融产物出格容易作比力，就使得绝大大都投资P2P的人的转移本钱就很是的低，特别屌丝正在理财的时候，对收益率出格敏感，我举例说过，其真越是屌丝，越是算计收益率。而正由于收益战刻日的比力出格容易，傻瓜都算的出来，这个时候，你就会发觉，他们就会游走正在各个平台寻找符合的标的，主这个角度来看，每个平台就必需包管本人的产物正在市场中维持必然的合作性劣势，才能起规模，也就是要比价，而一旦陷入比价的时候，你就会发觉，你永久会被收益逼着走，是被用户绑架的环境的，所以，通过相对高息起了用户规模的隐真意思就会不竭损失，由于有一天，你无奈维持高收益的环境下，用户立马就会撤，这个时候，你昔时所有砸钱所构成的用户规模，隐真上很难构成持久性劣势的。
而电商其真是纷歧样的，电商的逻辑很洪流平上是两个，第一个是电商产物的感情属性不是纯真通过比价可以或许真隐的，一个一模一样的产物正在分歧的商家里，价钱差几十倍的环境下，也未必是低价者得，由于形成要素良多，由于喜好，由于便利，由于感情，参差不齐，纷歧而足，第二个缘由是商品价钱总体而言仍是相对低价，一个杯子卖十块跟卖二十，跌价100%了，可是隐真上感受仍是很无限，所以商品逻辑，往往是便利性的流量导入是焦点，这个时候谁的根本用户更多，必然能催生更大的价值来。很是浅近的不同就是如斯罢了。
别的，电商是跟着规模增加，本钱是低落的，而金融其真不是的，金融切当说，规模增加，危害添加，变相动员本钱极洪流平提高，信贷危害不是安全逻辑，不是大数法例，由于每个事务都不是独立非有关事务的，所以规模越大，必然是危害越大，主而拉高整个本钱，所以最终的环境是金融不是一个能够作大规模拉低本钱的行业，那就回到我前面的问题，金融必要不竭的添加本钱，包罗拨备，包罗危害预备金，这些都使得整个金融无奈遵照电商逻辑，缺乏想像空间。
另有一个很主要的差别是什么呢，就是电商是用户战客户较着合二为一的模式，而金融是用户战客户是分隔的，两者不堆叠的，这个也是一个很是主要的根本性逻辑，什么意义呢，大师去设计下，马云正在淘宝上，一年能花几多钱？我大要算了下，马云正在淘宝上大要一年也就只能花个千把万的工具，曾经足够把他家撑的满满的，商品买卖，绝大部门都是根本性产物，这些工具，哪怕你是环球首富，其真你也花不了几多钱，正在买一个具体的产物的时候，一个首富战一个屌丝，素质是一样的，正在后台来看，只是一个ID罢了，底子无奈判别ID的差别，所以，这个时候，每个进来采办的用户就是客户，互联网之所以要提用户至上的条件是用户战客户合二为一，把每个进来的人都办事好是告竣买卖的根本焦点，反应的是每小我商品需求都是分歧的，不会由于你出格有钱给你开个绿色通道，也不会由于你出格穷就不让你买工具。
所以，电商买卖规模的起来必需使得客户数要有大面积增加才能够，没有用户数规模的上升，压根无奈真隐大规模买卖的可能，而同时电商的买卖规模上去，他的边际本钱是递减的，所以谈电商，不砸流量是不隐真的，不作好每个客户的根本办事也是不隐真的，所以，电商逻辑就是砸用户数的历程，不竭的费钱砸流量，砸到没有合作敌手，你就牛逼了，并且因为电商用户对付便利性要求更高，且对价钱并不较着，所以，你会发觉习惯了一个平台之后，也很少会由于价钱问题而转移到别的一个平台，所以这种环境来看，电商是有持久价值的。
其真这里也衍生出已往渠道模式电商一个很是致命的命题，就是渠道主导的模式下，流量为王，一定导致垃圾卖的比宝物好的环境呈隐。这个能够看我2012年写互联网电商一篇文章。
回到金融来看，其真金融明显分歧适这个逻辑，金融的用户战客户明显不是合一的，你们去想，马云正在蚂蚁金服上买个一个亿产物，跟一个屌丝买个一千块钱，你还想让他们两个的办事程度分歧，那就是见鬼了，两者的办事本钱较着不分歧，这个时候，你就必需晓得谁是你的客户，谁只是你的用户，用户只是用你的产物，未必是你的无效价值客户，客户可能不会经常利用你的产物，可是他会给你带来价值，你要清楚晓得本人到底办事谁！
金融的特性正在这个差别场景上就表隐的极尽描摹了，你办事了一万万屌丝用户又若何，可能还不迭把一个高富帅给办事透了，隐真上，主真践成果来看，屌丝其真办事本钱哪怕都是一对一的环境下，城市比高富帅高更多，前面逻辑讲过，这个世界上，赚了大钱的人，往往财产办理喜好讲求大资产设置装备摆设，对付单一资产不会穷究，而越是穷光蛋，其真越扣细节危害，对办事程度要求反倒越高，正在各个行业都很是较着，会跟出租车司机打骂的人必然是屌丝，由于有钱人的时间很值钱，压根没时间跟你打骂，会跟办事生较真的，也必然是屌丝，屌丝最喜好又廉价，又好用，最好是产物免费，买个25钱的淘宝还会问你是不是包邮，你妹滴，这就是屌丝，他们的设法就是，工具必需是最好的，价钱必需是最廉价的。并且永久仍是不餍足的，这种环境下，你让金融依照电商的逻辑去走，那就是必死的逻辑了。
所以，金融其真是很难依照电商逻辑去走的，金融必需重视客户孝敬度，正在大量的根本性客户里筛选出合适本人营业模式的客户出来，已往不吝一切价格砸钱堆用户的逻辑，本年一定寿终正寝，最终会发觉大量的资金搞这个勾当，搞阿谁勾当，养肥的都是一助垃圾客户，平台稍微有点贫苦，风吹草动，立马把你丢弃，比来泛亚买卖所老板被投资人堵着扭迎公安局，都表白屌丝是世界上忠真度最低的人群，他们爱你不是真的爱你，而只是爱你给他们带来益处，若是益处没有，人们立马丢弃你。你能作的就是连续不竭的给他们带来益处，稍微两头呈隐点问题就不爱你了。
所以砸出来庞大流量的时候，若是资产端不克不及跟上的话，那坍塌的时候很快到来，目前我感受，最恐怖的工作，其真不是用户问题，更环节仍是资产真个订价威力目前绝大部门互联网公司始终未能构成，资产真个问题，大逻辑也就不讲了，讲的太多，想吐了，总体而言，就是经济下行的周期里，我主来不信，有人能用专业威力扛已往，这个问题，我也写过一篇文章，细心阐发了，也就不提了，大下行周期里，再好的资产都很难经得起扛，总体而言，两类公司更好过冬，一类就是大本钱公司，越大的公司，扛已往可能性越大，所以主我小我角度来看，P2P要活下去，加紧融资是至关主要的一步。另有一类就是小公司，越小的公司，往往也能很好的过冬，金融也是很成心思的工作，很多小公司，资产规模不大，反倒切真可控一些根本资产，反倒也不会出什么太大的问题，若是能带有必然的专业性就更好了。
很多人其真是不太能认同这个问题的，都感觉靠风控威力能够活下去，隐真上，真的很难。大师想下几个简略的逻辑就行了，银行五年前的坏账跟隐正在的坏账，十倍摆布的上升，是威力变迁么？不是的，威力没有任何差别，以至还更好了，仍然扛不住坏账，并且没有一家银行独善其身，若是威力有用，总不至于没有一家银行威力欠好吧。十年前，咱们借钱给别人欠条不消打，隐正在呢？妻子小孩典质给你都跑路，申明什么呢？申明信贷危害跟个别威力的关系是不大的，正在一个遍及赚本的社会里，信用情况天然会很好，正在一个大师都不赚本的年代，你想维持低坏账率根基是不隐真的，看天用饭的款式就是信贷这个范畴的遍及性特性。
我始终感觉，咱们这个社会最大的问题是什么呢？是两个，一个是产能过剩，一个是金融过分，产能大成幼的年代里，大师都冒死出产工具，到隐正在卖不出去了，于是催肥了互联网渠道模式，成果本人仍是不赚本，于是大量的钱撤退了真体，扎正在中国这个封锁国度里，四处寻找投资机遇，于是金融过分化了，钱多其真仍是很较着的，原来还能够到股市里去，成果推高了股市，让股市的价钱远远超越了隐真价钱，这两个问题最终的环境是真体也不赚本，虚拟也不赚本，那么借了钱的人，拿什么来还钱呢？信贷的素质是什么，先能赚本然后借钱还钱的，不克不及赚本，你还借钱，那就是耍地痞了。所以中国的信贷危害的素质压根不正在信贷模式上，而正在于市场没人赚本。这个是经济问题而不是金融问题。
下一步来看，跟着经济形势的进一步不开阔爽朗，已往流量模式推起来的P2P公司，我感受会很伤害，无奈真隐C轮融资的公司，主我小我角度来看，城市走的比力艰巨，这内里有人说我这里有逻辑缝隙的，就是良多人问为什么余额宝的收益那么低，还一样能有那么多用户规模。我感受这个不是啥问题，平安等同，收益率相差不大的环境下，便利性是第一位的，余额宝简直是便利性最好的产物啊。这个时候哪怕收益率差一个点两个点，其真并不影响用户内心，当然，我仍是情愿把余额宝理解为不是金融产物的纯真发卖，而是一个财产办理的举动，领与宝用了很好的客户办理的头脑，把客户无效的办理起来，正在本人的封锁系统里，指导客户作各类金融或者非金融举动。其真这个才是有价值的，我本人这几年感受，目前互联网上，根基上有三个定律，发卖是没有价值的，办理才是有价值的，TOB是没有价值的，TOC才是有价值的，消息是没有价值的，买卖才是有价值的。
关于本钱冬天
其真目前我小我感受市场还呈隐了一个很大的问题就是本钱冬天很快就要到临了，这个没有任何数据支持，纯粹小我的敏感，我正在2012年写了一篇《浙江经济怎样了》我提出财产冬天曾经来了，真体没有任何求朝气会，隐正在感受陪伴这财产冬天，本钱冬天也悄悄而至，已往几年真体出来良多的资金，大量由于真体经济不可，而对真体得到决心的钱，分开真体寻找新的投资渠道。
这个资金其真该当是很复杂的，中国已往终究堆集了大量的财产，过于重淀正在房产、存货，机械、设施、人力用度等等的钱，都起头逐渐转移出来的时候，形成了市场钱良多的假象，这部门资金一部门进入了股市，二级市场，一部门进入了一级市场，前者演变了大张旗鼓的股市，后者则是大张旗鼓的创业大潮，可是这两个范畴最焦点的问题都是，资金固化，无奈催生新钱，股市不消说了，其真是个吸钱的处所，他自身是不创举更多的资金的，所以，最终形成的成果是什么呢，是一旦股市上涨，那就必必要用更多的钱去维持住，一旦这个支持不正在了，那么股市就要下行了，市场货泉总归是无限的，最终仍是靠新增资金来支持，美国表示为量化宽松，中国可能就是降息继续印钞，或者就是真体抽出更多的资金进入。明显两个都不是很可行的逻辑。中国缺乏进一步印钞根本，这个问题能够看我钱荒时候写的，钱荒简史。
而对隐正在创业期的互联网公司来说，间接表示的成果就是接盘资金的稀缺了，隐正在市场融资难度越来越大，大师越来越爱惜手头上的钱，这个时候，咱们发觉互联网创业的劣势其真就损失了，互联网已往赖以搞诀别人的最大逻辑正在于都是用将来的钱，用别人的钱去跟敌手打，那么保守企业若何跟互联网公司相匹敌呢？讲好故事，会忽悠，就能吸引风投给你砸钱，然后你就能够用低本钱的资金跟保守企业匹敌，这种本钱不分歧的合作，压根没法子打，可是跟着热钱的衰退，大量资金主真体里流出到了一级市场巴望有报答的，成果都只是账面报答，最终让良多情愿进权柄市场的钱，又回到避险资产里去了，这个时候，冬天就来了，很快，很隐真，祝愿所有创业路上的公司。原来还想写点股票的文章，可是一方面，大跌了，不忍落井下石，别的一方面，唱空简直也不是好工作，尽管写了几千字，可是最初仍是删除了。
且行且爱惜，冬天不是坏事，冬天是有威力的人的春天，他能够助助你熬死不少不靠谱的敌手，他能够让你愈加茁壮，愈加壮大，只要软弱的人才喜好春天，也只要春天，软弱的人能够用命运把牛逼的人搞死，正在冬天里，永久是真力措辞的，祝愿大师。
